无醛板带动行业集中度提升，悦刻上市点燃电子烟板块——轻工制造双周报21年2期

尊敬的投资者，您好！本期轻工制造双周报为您梳理近期行业动态与投资机会。本周我们重点关注无醛板对行业集中度的提升作用，以及悦刻上市对电子烟板块的催化效应。

一、无醛板带动行业集中度提升

随着消费者环保意识的增强，无醛添加人造板（简称无醛板）需求快速增长。无醛板在生产过程中使用MDI胶等环保胶粘剂，甲醛释放量极低，符合健康家居趋势。头部企业凭借技术优势和品牌效应，加速布局无醛板产能，推动行业从低端价格竞争向高品质竞争转变。我们预计，无醛板渗透率的提升将加速中小企业出清，带动行业集中度进一步向龙头房企集中。建议关注索菲亚、欧派家居、金牌厨柜等定制家居龙头，以及无醛板供应商万华化学。

二、悦刻上市，电子烟板块迎来催化

电子烟品牌悦刻（RLX Technology）于2021年1月22日在纽交所上市，首日涨幅达145%，市值突破300亿美元。悦刻上市标志着电子烟行业进入资本化新阶段，有望推动行业规范化和产业链整合。受此催化，A股电子烟板块表现活跃，相关标的如亿纬锂能（电池供应商）、劲嘉股份（包装印刷）、集友股份（烟标）等值得关注。我们认为，电子烟行业长期成长空间广阔，但需关注政策监管风险。

三、行业数据跟踪

1. 家具：2020年12月家具零售额同比增长0.8%，增速环比回落，主要受散发疫情影响。
2. 造纸：木浆价格持续上行，生活用纸企业利润承压，文化纸旺季提价逐步落地。
3. 包装：限塑令推动纸质包装需求增长，龙头包装企业订单向好。

四、投资建议

轻工制造行业维持“推荐”评级。建议关注三条主线：1）无醛板渗透率提升下的家居龙头；2）悦刻上市催化的电子烟产业链；3）限塑令受益的包装龙头。

风险提示：原材料价格大幅波动；地产竣工不及预期；电子烟监管政策趋严；疫情反复影响消费。